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减税降费还有空间?

作者:
宏兴财税服务集团
来源:
www.hxkjzg.com
2019/07/15 16:31
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海通证券首席经济学家姜超在会上表示,今年政策最大的亮点在于减税降费。经济企稳靠消费,下半年消费领域仍然值得关注。

姜超:居民部门减税降费1万亿左右将提升消费增速2个百分点

姜超表示,2019年政府宣布减税降费2万亿,海通证券估算其中个人所得税减免大约5000亿,增值税下调大约10000亿,社保减税大约3000亿,还有2000亿是电信费、电费等的下调。

姜超指出,减税的最大作用是增加居民收入,提升居民消费。中国居民的人均收入刚刚接近1万美元,其实并不高,因而中国居民的边际消费倾向高达70%。海通证券测算,今年居民部门减税降费1万亿左右,可以增加7000亿的居民消费,提升消费增速2%,足以把社会消费总增速从年初的8%提升到年底的10%以上。

从消费的结构来看,姜超指出,过去1年,必需消费增速依然保持了平稳增长,必选消费增速应不会再降。而可选消费增速的下滑是本轮消费下滑的主因。但从去年末开始,可选消费增速已经由负转正,加上其中占比最大的汽车消费增速从2018年5月起大幅下滑,考虑低基数效应,以及减税降费的支持,后续汽车以及可选消费增速的回升是大概率事件。

中长期来看,姜超认为,未来5-10年的消费增速仍可以保持在8%-10%左右,其中一个理由在于中国居民收入只占GDP的40%,远低于美国的70%,具备巨大的提升空间,未来如果企业和政府都减少投资,那么势必会增加居民收入分配比例。另一个理由是随着银行信贷从企业部门向居民部门转移,消费信贷方兴未艾,也可以支撑消费增长。

此外,市场还有一个担忧,今年企业盈利是否会出现负增长?对此,姜超指出,今年一季报看,上市公司盈利增速约为10%,很多人不理解,经济增长面临压力,为什么上市公司还会有这样的盈利增速?答案是,10%的盈利增速很大一部分是来自于减税。下半年预计上市公司盈利增速大概率企稳回升。

展望未来,是否还有进一步减税空间?姜超认为是肯定的,可以通过国债低息举债来进一步推进减税。